Esta tesis explora el funcionamiento del mercado del agua en el Valle de Limarí en Chile. Los datos de este valle fueron recolectados en 1996-1997, período de una grave sequía. El aumento de los precios del agua, la alta volatilidad de los precios y aumento de la incertidumbre mercado durante este período llevó a una proporción significativa de productores del Valle de Limarí a cuestionar el valor de los mercados de agua. Comenzando con un modelo de micro-teoría, esta tesis explora la hipótesis de que en el mercado del agua la inestabilidad es una característica sistemática de la agricultura caracterizada por la inversión de costo fijo y cultivos permanentes. En un mundo así, se produce una falla de coordinación de inversión como permanente, las cosechas hacen que la demanda de agua sea rígida, lo que genera volatilidad en los precios cuando ocurren choques en el suministro de agua. En el caso del Valle de Limarí, el modelo implica que la inversión en cultivos permanentes que el desarrollo económico impulsado también hizo que el mercado del agua fuera menos efectivo. Econométrico las estimaciones de la participación en el mercado del agua confirman los contornos generales del modelo y dan dimensión cuantitativa del rango de precios sobre el cual el mercado del agua es rígido.